円相場が完全なこう着状態となっています。8月下旬以降、株は怒涛のように動いて日経平均で500円以上動くことも日常茶飯事でボラティリティが大きくなっています。
　しかしそれと対照的にこれだけ株が動いても、円相場はほとんど動かない状態が続いています。8月下旬から円相場は120円を行ったり来たり、変動率は上下1％程度にしか過ぎないのです。
　投資家も現在の状況が円相場が上がるのか下がるのか判断しかねているようです。量的緩和拡大といずれ米国が金利を引き上げるという観測から円相場は下がるという見方と、中国経済の減速が予想以上となって円相場はリスク回避の資金を吸収するという意見がぶつかりあっているようです。かように見方が分かれていますが、早晩どちらかに離れるとみていいでしょう。
　今のところ中国の状況が更に悪化するとみていますので、円高模様に動く可能性の方が高いと思っていますが、明日は日銀の緩和の可能性もあり、直近は円安かもしれません。